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A股或继续震荡 四季度投资紧盯科技、消费

2019-09-28 10:58:11 来源:大众证券报 接力诚迈科技的好票出现

  A股三季度行情即将收官,截至周五收盘,上证综指三季度以来下跌1.57%,深证成指上涨4.04%,深强沪弱格局较为明显。深圳市场强势主要得益于期间科技股的大涨,Wind统计显示,三季度以来,电子、计算机板块涨幅排在前两位,涨幅分别为24.44%、8.22%。

  尽管科技股近来成为市场关注的焦点,但本周市场中科技股分化明显加大,一些有业绩支撑的科技股继续创出新高,而一些跟风上涨的科技概念股却连续大跌。科技股未来还有戏吗?A股即将步入四季度之际,大众证券报特邀南京证券(行情601990,诊股)研究所副所长、高级宏观分析师陈君君,上海某私募基金经理徐立斌,请两位业内资深人士剖析2019年四季度A股走势及相关投资机会。

  四季度大盘维持箱体震荡

  大众证券报记者:A股三季度探底后企稳,大盘在2700点附近遇到较强支撑,而3000点上方则遭到明显抛压,您认为四季度A股将如何运行?

  陈君君:A股市场的运行受到各方面因素的综合影响,主要包括企业盈利、流动性、政策制度以及风险偏好等四个主要方面。综合来看,四季度A股整体难有趋势性大行情,2700点-3300点之间震荡的可能性较大,板块之间业绩分化,结构性机会仍然值得参与,科技创新为重点发展方向,传统行业头部公司拥有竞争优势

  例如企业盈利方面,A股中报利润同比增速较一季度下滑,展望年内,经济下行压力依然较大,面临国内外需求的低迷,预计企业盈利也面临较大压力。再如流动性方面,货币政策强调稳健的取向和加强逆周期调节,预计在四季度仍将保持当前的偏松环境,无风险利率的下行有助于提升A股的整体估值,封锁下行空间。

  徐立斌:三季度A股整体呈现探底回升走势,在经过二三季度的调整之后,四季度A股重心有望小幅上移。从技术上分析,上证综指在3150点上方有较大压力,而在2850点下方则有较强支撑。以目前市场成交量推算,大盘四季度将继续在2800点—3200点区域运行。

  年底资金面相对宽松

  大众证券报记者:美联储年内二次降息,为应对经济增速放缓,今年以来已有10多个国家央行采取降息,您认为四季度A股资金面会如何变化?能否支撑大盘继续向上拓展空间?

  陈君君:整体而言,目前资金面维持相对偏松局面,银行间质押式回购利率DR007大部分时间维持在2.7%以内,处于相对低位,对于四季度资金面,全球需求回落,贸易保护主义抬头的背景下,四季度国内经济仍面临下行压力,预计央行将持续对资金面进行呵护,我们认为仍将保持相对宽松状态。

  对于A股而言,资金面宽松,无风险利率下降有利于提升A股的整体估值,从而支撑大盘向上拓展空间。但值得注意的是,易纲行长近期参加新闻发布会时表示货币政策应当保持定力,强调坚决不搞大水漫灌,因此,对于单纯靠流动性拓展的大盘上行空间不宜期待过高。

  徐立斌:进入四季度,国内经济缓慢回落压力仍在,海外经济后周期强势与紧缩政策延续。受限于居民杠杆率,消费增速难有大的起色,仍可能维持缓慢回落趋势;出口受贸易摩擦和短期稳外贸等保增长政策的双重影响,短期维持平稳;四季度经济的变量仍在投资上,且可能是地产投资下行和基建投资上行的对冲;资金和政策使地产投资仍面临一定压力,四季度基建投资可能企稳回升,但资金成为制约因素。

  5G产业链机会最大

  大众证券报记者:诸多利好政策刺激下,三季度科技股走势明显趋强,您认为四季度科技股还有机会吗?哪些板块年底有望获得超额收益?

  陈君君:截至9月25日,三季度电子、计算机板块位列行业涨幅榜前两位,分别上涨27%和12%,通信板块也录得2%左右涨幅,我们认为科技股上涨趋势在四季度仍会延续。一是政策方面,中央经济工作会议以及政治局会议强调新型基础设施建设,包括5G、人工智能工业互联网、物联网等,各部委及各省对于5G的推动非常积极,预计2019年我国将在50个城市建设超过5万个5G基站。二是企业盈利方面,中报来看,通信传输设备、软件开发、电子零部件制造等申万三级细分行业业绩出现较大的改善,其中通信传输设备与电子零部件企业盈利主要受益于5G建设的带动,科技股自身景气周期迎来拐点。考虑到5G建设周期,从设备到应用端都会有一定的投资机会。

  徐立斌:科技股三季度以来走势可谓风生水起,我认为科技股的行情已经展开。从资金面看,大基金仍在布局,近期参与精测电子(行情300567,诊股)子公司增资、参与北方华创(行情002371,诊股)定增;而二期大基金预计规模2000亿元,将加强对设备支持力度,判断在四季度左右将有部分部署,届时将对行业产生持续催化。

  从需求面看,近期许多中国台湾半导体厂商在中报业绩说明会中表明5G产业提升半导体行业发展的观点。从5G带动行业发展的先后链条分析,5G基站是发展初期的必要需求,短期成长力道强劲。

  消费蓝筹仍有潜力

  大众证券报记者:从年内蓝筹股走势来看,消费类板块仍是机构最爱,白酒、医药、食品内的核心品种陆续创出历史新高。您认为蓝筹股中短期还有潜力吗,哪些板块还值得关注?

  陈君君:年初以来,食品饮料医药生物等涨幅居前,一方面归功于外资的持续流入,MSCI、富时罗素等被动指数带来增量资金,外资相对偏爱消费蓝筹;另一方面,消费蓝筹业绩普遍稳定,现金流较好,一般都是细分行业龙头,股价的上涨体现其企业内在价值。

  中短期而言,上述两个因素都还存在,所以消费蓝筹还具有一定的投资价值,不过同时也应当注意到部分消费蓝筹估值处于相对高位,短期而言缺乏爆发力,对企业的估值要切换到明年,所以在选择板块时,需要考虑细分领域明年的业绩增长情况,关注高端白酒、免税、调味品以及创新药产业链。

  徐立斌:四季度主板企业盈利增速将小幅回落,维持一定韧性。企业盈利向大市值公司集中趋势明显。白酒、医药等消费类板块仍有潜力,在贵州茅台(行情600519,诊股)迭创历史新高效应刺激下,一些二三线品种有望补涨。

关键词阅读:科技 消费 A股 震荡

责任编辑:伍书哲
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